源码资本常凯斯:消费是长青赛道

2023-08-05 08:39:00 经济观察网 

经济观察报 记者 郑淯心 源码资本合伙人常凯斯做消费投资近20年,今年上半年却成为了近年最忙的时候,半年里,他看了三十多个项目,涵盖了零食折扣店、消费电子、针对广泛人群物美价廉的消费品和出海企业。

几乎从2016年开始,中证消费指数一路向上,在2021年达到了最高点,又开始下落,二级市场的变动传导至一级市场,企业估值下降至2021年时的40%,这是一个特殊时刻。

常凯斯想要捕捉一些好的项目。20年前,常凯斯和易点云创始人纪鹏程是清华大学的同窗室友。从纪鹏程在水木清华BBS上给同学提供二手电脑、创办SKS、再到成立易点云,常凯斯一路陪伴,2014年,当纪鹏程决定从单纯折腾硬件转向为企业提供IT服务时,常凯斯已经是源码资本投资人,源码资本当时做的第一件事就是开展海外市场分析,帮助易点云验证商业模式。

2017年,在易点云整个资金端因P2P产生动荡时,源码资本则积极帮助其联系银行、债权基金等合作伙伴,为易点云打开了债权融资渠道。2018年,源码资本以C轮领投人的身份正式进入,帮助易点云稳住阵脚,并在2019年、2020年继续领投。2023年5月,易点云上市。

在过去的几年中,常凯斯主导了云鲸智能、茶颜悦色、布鲁可、易点云、自如、邻几便利店和usmile等项目的投资。

产品要为消费者创造持久真实价值是源码资本的核心投资理念,也是常凯斯的金律,在投资云鲸之前,常凯斯看了很多类型的家用机器人,最终他认为云鲸作为扫地机器人能够解决消费者的真实痛点,且技术壁垒较高。

常凯斯所在的源码资本,投资阶段跨越种子期、早期和成长期,行业涵盖产业数字化、智能制造、消费科技、生命科学、绿色发展、出海等。源码管理资金规模人民币和美元基金总计折合约350亿元人民币,自2014年春创立以来,源码坚持投资于科技驱动的创新,已经投资了超过300余家创业公司如字节跳动、美团(3690.HK)、贝壳找房(NYSE:BEKE)、理想汽车 (NASDAQ:LI,2015.HK)等。

常凯斯认为,消费是投资的长青赛道,中国的消费企业很能“打”,他们在很多领域战胜了外资企业,只要水温不剧烈变动,鱼就会生活得很好。

|对话|

经济观察报:在你看来,今年的消费投资有什么变化吗?

常凯斯:今年消费投资最大的变化在退出侧,A股、港股更严格。投资上,部分消费企业估值也有所下降,但前几年拿到融资的企业估值比较稳,本身现金流也不错,我认为整体估值已经进入到合理区间。

另外政府引导基金比重增加,他们更偏好制造业、科技等一些卡脖子的企业,这也会对基金投资方向有些影响,几重因素叠加下来,消费投资整体偏谨慎。

其实中国消费投资在很多年前就已经走入深水区,各种创新模式几乎都被做过了,每年年初,大家都觉得消费投资市场难耕,但是回头看,每年都会出现新的优秀公司、热门领域,消费是一个抗周期的行业,吃喝玩乐是刚需,我认为即便有波动,也要保持定力。

经济观察报:今年你投了哪些项目或者是领域?

常凯斯:今年上半年我看了大概30多个项目,是过去几年数量最多的,当然也和疫情放开有些关系。这些项目主要集中在下沉市场的零食折扣店、消费电子,还有出海领域。

零食折扣店从去年年底开始增长很快,一方面它满足了下沉市场消费者的需求,一方面它是一个很极限的渠道模式,整个渠道费用一共就 30个点。

下沉市场的项目如奶茶、便利店今年都表现不错,我们投了茶颜悦色、领几便利店,虽然大家都很焦虑,但数据都不错。

今年大模型给消费电子带来了变化,降低了一些原来高成本的事情,但是大模型出现让成本快速降低,消费者体验提升,比如说应用在机器人的语音识别领域,我们依然看好家用机器人领域。

出海的项目我更愿意说是全球化的项目,出海这个词听起来海内外是割裂的状态,但其实现在投资人对出海企业的要求会更全面。要求企业在海外建立深入的渠道能力和长期的品牌,把部分的供应链也挪到海外,成为一个全球化的企业,而不是有海外销售分公司的中国企业。

所以我们对创业者要求也有变化,要看创始人是不是真的愿意在海外长期投入,我们今年上半年接触很多公司创始人都是自己亲自飞去海外,一待几个月,和经销商、消费者在一起。

我们投资了Keeway,它是中国传统摩托车出海的第一名,最大的市场在东南亚,东南亚的消费者对摩托车有着通勤的需求,电动摩托车的成本更低、续航更长,东南亚的摩托车正在电动化,一旦电动化上来以后,Keeway就会很有优势。

经济观察报:上半年,消费市场又有哪些变化?

常凯斯:过去十几年消费者可能有一个非常朴素的信仰,就是明年会比今年好。虽然今年消费环境有所变化,消费者更在意商品性价比,产品价格下调了,企业也会谨慎投入,但能感知信仰仍然在。

我看到企业越来越重视产品和品牌,过去靠流量的打法很难持续,因为线上流量价格越来越贵,过去的做法是宁愿稍微亏点钱也要圈住一群人,但是今年大家都会走向线下。今年我们会更看重创始人找增量的能力,比如去下沉市场和出海,看重创始人对低线城市的把握能力,希望他对“五环外”的人群和海外市场有感知。国家发改委前几日出台《关于恢复和扩大消费的措施》,相信对市场会有积极作用。

经济观察报:今年消费品牌创始人最重要的事是什么,或者说他应该把自己的精力更多的放在哪些方面?

常凯斯:各个不同的品类挺不一样的,所处的阶段也不一样。家用机器人正处于新技术浪潮的开始,大家都忙着研发,想用新产品来满足消费者的需求,比如说云鲸今年推出了洗地机,扫地机器人也一直在迭代。有一些企业此前抓住了平台流量乘风而起,现在想要建立起自己的品牌,用产品去吸引教育者。

经济观察报:你怎么判断今年下半年的消费市场走势?

常凯斯:我们调研消费者后发现,目前消费者对于教育、医疗的焦虑是有缓解的,过去因为教育、医疗负担比较重不敢花钱,而现在是对收入和未来谨慎观望而不敢花钱。拉动消费还是要靠就业,消费券等经济刺激手段的效果是短期的,消费者要有信心才会消费。中国的消费企业很能打,他们在很多领域战胜了外资企业,只要水温不剧烈变动,鱼就会生活得很好。我对中国的企业家很有信心,因为大家的底色是对美好生活的追求,这促使他们一直奋进。

(责任编辑:周文凯 )
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